宏观经济指标和三大宏观周期

原创薯条闲聊薯条闲聊

宏观经济指标

①传导路径

货币供应量M1-M2剪刀差缩小→市场需求增加→ PPI出现拐点+中国核心消费者价格指数(核心CPI)上升→企业调整生产计划→产成品库存出现拐点→市场赚钱效应明显→消费增加+旅游增加

②先行指标：货币供应量M1-M2剪刀差；同步指标：中国核心消费者价格指数(核心CPI)；滞后指标：中国消费者价格指数(CPI)；

时代周期看康波，国家周期看朱格拉周期，行业周期看基钦周期

①康波周期也被称为技术周期，历史上的康波周期如下

第一次康波周期是1782年-1845年的蒸汽机和纺织机械技术，历经63年，主导国是英国；

第二次康波周期是1845年-1892年的铁路和钢铁技术，历经47年，德国和美国崛起；

第三次康波周期是1892年-1948年的电力和重工业技术，历经56年，主导国是德国和美国；

第四次康波周期是1948年-1991年的汽车石油化工和电子技术，历经43年，主导国是美国；

第五次康波周期是1991年-2035年的互联网和移动通信，历经44年，主导国是美国；

其中，预计中国在2025年-2055年是回升和繁荣期；

②为什么康博周期平均长度是50年左右，因为一代人发光发热的时间差不多就是50年左右；

①朱格拉周期也被称为设备更新周期，对经济运行影响较大且较为明显，代表产品是重工业设备，所以随着房地产行业的持续走弱，朱格拉周期也处于下行周期。

②历史上的朱格拉周期如下

1979年-1991年，历经12年，转折点是1992年邓小平南巡

1992年-2000年，历经8年，转折点是2001年中国加入世界贸易组织

2001年-2008年，历经8年，转折点是2008年全球金融危机

2009年-2016年，历经7年，转折点是2018年中美贸易战

2017年-2027年，历经10年，预计转折点是2027年收复青蛙事件

①基钦周期也叫库存周期，波动和美林时钟投资理论一致。因为产品从计划到生产出来需要一定的时间，所以基钦周期有一定的滞后性。基钦周期适合对有库存的行业的研究。

②与美林时钟的关系

美林时钟复苏阶段≈基钦周期被动去库存。特征：需求开始回暖，但企业生产反应滞后，库存被动下降。资产表现：股票通常有较好表现。

美林时钟过热阶段≈基钦周期主动补库存。特征：需求旺盛，企业乐观并主动增加生产以补充库存。资产表现：大宗商品往往表现最佳。

美林时钟滞胀阶段≈基钦周期被动补库存。特征：需求开始回落，但企业生产惯性导致库存被动积压。资产表现：现金类资产更具优势。

美林时钟衰退阶段≈基钦周期主动去库存。特征：需求明显不足，企业主动削减生产和库存以应对。资产表现：债券是此阶段的优选。

③按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在“库存周期下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段。即行业工业企业产成品存货同比下降+PMI新订单指数同步上升阶段。

全文结束，感谢阅读。